華峰化學為化學新材料股票，自2006年上市以來，累計上漲20余倍，復合年化收益率22%，為價值成長股之典范；

　　1）ROE：自2017以來，ROE均高于12%，特別是2019年至2020年，超過20%，2021年業(yè)績預告凈利潤78.5至81億元，ROE超過70%，就連化工一哥萬華化學也很難做到；

　　2）資產負債率：近兩年保持在50%左右，疊加高ROE，有足夠資金擴建新項目；

　　主要產品包括氨綸、聚氨酯原液及己二酸，每個產品都做到了國內國際水平，具體如下：

　　1)氨綸：是國內氨綸行業(yè)發(fā)展早、技術成熟的企業(yè)之一，也是目前國內產能的氨綸生產企業(yè)，現已形 成了緯編、經編、包紗、紙尿褲、織帶等覆蓋全用途的系列氨綸產品。

　　2)聚氨酯原液： 聚氨酯原液產品銷往全球 20 多個國家和地區(qū)，其聚氨酯鞋底原液國內市場份額達到 60%以上。

　　3）己二酸： 己二酸產品銷往全球 30 多個國家和地區(qū)，國內市場份額達到 40%以上，待國內己二腈技術突破后，尼龍 66 也將迎來爆發(fā)性增長，己二酸行業(yè)有望迎來新的增長空間。

　　據中國化學披露，天辰齊翔在山東淄博的己二腈項目，整體進入中交、投料試生產交錯期，生產所需的大宗化工原料已進場。淄博己二腈項目一期設計產能20萬噸，經流程優(yōu)化后產能預計可達30萬噸；

　　1）穩(wěn)步推進年產30萬噸差別化氨綸擴建項目，預計一期5萬噸擴建項目于2022年12月投產，二期25萬噸擴建項目于2025年2月投產；

　　2）“115萬噸/年己二酸項目”中余下產能處于建設中，六期16萬噸己二酸已規(guī)劃，但五期完工后啟動。

　　依靠不斷的技改投入與新項目建設，生產成本逐年降低，能耗、物料控制水平行業(yè)，形成了顯著的低成本優(yōu)勢；“己二酸—聚酯多元醇—鞋底原液”產業(yè)鏈可靈活調整產銷比例，抑制波動，提升綜合盈利能力，具有一體化優(yōu)勢。感覺似曾相識燕歸來，小萬華特質滿滿，只不過體量小了近一個數量級（1/10）。

　　基于華峰化學在氨綸、己二酸及聚氨酯原液均建立了比較優(yōu)勢及市場地位；2021年各業(yè)務價差處于高位，PE值約6倍，未來的的成長邏輯，即使價差下降50%，PE也有10倍，更何況，每一輪周期的高低點，龍頭企業(yè)均會迎來擴張，這在萬華化學海螺水泥紫金礦業(yè)等均得到驗證。

　　我的投資建議，現價買入，每下跌5%加倉一份，直到子彈打滿，如能下跌20%，滿倉單吊也無論。

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